Se uma ação está custando menos de R$1,00 isso significa que ela está barata?
O que é uma ação?
Uma ação é uma cota representativa de um pedaço de uma empresa. Esse pedaço (uma ação) pode representar tanto uma pequena parte da empresa, como pode representar uma fatia grande, e talvez até a empresa toda.
Qual o valor da ação de uma empresa cujo valor de mercado é de 1 milhão de reais? Depende de quantas ações existem. Se existe 1 milhão de ações, isso significa que cada ação custa R$1. Se existirem 100 mil ações, cada ação valerá R$10; se existirem 10 mil ações, cada uma valerá R$100; se existir apenas uma, essa ação valerá, então, 1 milhão de reais. Observe que o valor da ação vai depender de quantas ações existem e qual o valor de mercado da empresa, mas não diz respeito à ação estar cara ou barata.
É como uma pizza que pode ser fatiada de diversas maneiras. Ela pode ser fatiada em 2 pedaços iguais, mas pode ser fatiada em 8 ou 16 pedaços também. A pizza não muda de tamanho por causa da quantidade de fatias disponíveis.
Ações cujo valor unitário é menor que uma unidade de moeda (por exemplo, R$1 no Brasil, US$1 nos EUA, €1 na Europa) são chamadas de penny stocks. Elas podem ser caras ou baratas, dependendo das perspectivas futuras da empresa.
Quem define o preço das ações?
No mercado de ações, quem dita o valor de uma empresa são os detentores das ações e os interessados nelas. Vamos considerar que a "Empresa A" tem um valor de mercado de R$1 bilhão e possui 1 bilhão de ações (cada ação está custando R$1). No entanto, determinada pessoa fez uma avaliação dessa empresa e chegou a conclusão de que ela é negociada acima de seu preço justo. Ela considera que 1 real esteja caro demais para pagar por uma ação da Empresa A. O maior valor que ela se oferece a pagar pela Empresa A é de R$0,50 por ação. Isso quer dizer que, na avaliação dessa pessoa, ela chegou a conclusão de que a empresa deveria custar R$500 milhões (e não R$1 bilhão) para que o investimento valha a pena. Aos olhos dessa pessoa, pagar R$1 bilhão pela Empresa A é caro demais — perceba que o investidor não precisa desembolsar R$1 bilhão, mas se cada ação vale R$1 e existem 1 bilhão de ações, o valor de mercado da empresa é R$1 bilhão, e pode ser que pagar 1 real por uma unidade de ação dessa empresa seja caro demais. Se mais pessoas chegarem à conclusão de que essa empresa vale R$500 milhões, é possível que o valor de mercado dessa empresa se reduza até o ponto em que as pessoas cheguem a um novo acordo. Talvez uma maioria não esteja disposta a vender suas ações por menos que R$0,60/ação, e que certos compradores estejam dispostos a pagar um pouco mais que aquela pessoa que avaliou a empresa em R$500 milhões. Assim, compradores e vendedores chegam a um novo acordo em que concordam que o valor de mercado da empresa seja de R$600 milhões (R$0,60/ação).
Pode acontecer, também, que a Empresa B tenha 100 milhões de ações e esteja avaliada em R$10 bilhões pelo mercado (cada ação está custando R$100). Mas determinado investidor observa que a Empresa B teve um lucro líquido de R$10 bilhões apenas no último ano. Então, ele conclui que essa empresa vale muito mais do que 100 reais por ação e compra muitas ações dessa empresa.
O ponto aqui é demonstrar que quem define o valor de uma ação são os investidores — o mercado. O mercado é quem dita o valor de uma empresa. Se todos os detentores de ações da Empresa B concordarem que ela vale muito mais que R$100 por ação, eles não venderão suas ações a esse preço. E, se o restante do mercado também passar a reconhecer que a Empresa B vale bem mais, é provável que se chegue a um novo acordo em que as ações passem a custar mais que R$100 — algum preço em que os vendedores considerem um valor vantajoso para venda e que os compradores ainda considerem vantajoso para compra.
E o que define se uma empresa está barata?
Existem muitos métodos para avaliar o valor de uma empresa (valoração de empresas, valuation). Isso pode ser feito estimando os fluxos de caixa futuros e trazê-los a valor presente (a uma taxa de desconto), através de múltiplos, através do valor patrimonial e assim por diante.
Por qualquer método que se utilize, o que o investidor busca é uma empresa que esteja custando barato em relação ao crescimento que ela venha a ter no futuro ou ao quanto de lucro ou fluxo de caixa que ela gerará. Em alguns casos, uma empresa pode possuir ativos ocultos que valem muito mais do que o próprio valor que a empresa está sendo negociada.
O valor de cotação, sozinho, é praticamente irrelevante. Se uma ação custa R$1, mas a empresa só dá prejuízo, não lucra nem na operação, não gera caixa, só queima caixa, não tem perspectiva de crescimento, está perdendo clientes e está altamente alavancada, esse me parece um negócio extremamente arriscado. Soa como falência. E adivinha só quanto você pode perder investindo numa empresa dessa... Exatamente a mesma quantia que você investir.
Peter Lynch, ex gestor do Fidelity Magellun Fund, escreveu o seguinte: "Quanto eu posso perder? Bem, eventualmente tudo. Digamos que seu amigo compre $10.000 em ações quando o preço da ação está em $50. Agora, a ação está custando $3, e você compra $10.000 em ações. Se a ação for a zero quem perdeu mais? Muitas pessoas não conseguem responder a esta pergunta, mas acreditar que não há nada a perder pode ser um erro fatal."
Então, não é porque algo já se desvalorizou mais de 90% que não pode cair mais 90% (ou até mesmo ir a zero). Observe uma penny stock muito conhecida no Brasil, a Oi (OIBR3). Entre 27 de abril de 2012 e 22 de agosto de 2014 ela se desvalorizou 90%:
De 22 de agosto de 2014 a 25 de agosto de 2017 ela se desvalorizou 65%:
E do dia 25 de agosto de 2017 até hoje, ela se desvalorizou mais 80%:
Então, não existe nada que seja tão "barato" e que não possa ficar ainda mais "barato" (não lembro da Oi ter sido uma ação verdadeiramente barata em algum momento da história). A queda acumulada em Oi, durante todo o período do gráfico é de mais de 99%. É praticamente o oposto de um gráfico que você deseja para seus investimentos. Para recuperar essa queda toda, seria preciso uma valorização (positiva, para que fique claro) de 12.175%.
Não permita que a vontade de enriquecer cegue o seu bom senso numa esperança de que uma ação se valorize aleatoriamente. No longo prazo, o valor das ações seguem os resultados das empresas.
Aqui no site eu disponibilizo uma lista que ordena as ações da mais barata para a mais cara (da bolsa brasileira) segundo o fator de valor estipulado por Joel Greenblatt em seu livro "A Fórmula Mágica Para Vencer o Mercado de Ações" (The Little Book That Beats The Market), o Earnings Yield (EBIT/Valor da Empresa).
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